核心观点：

    业绩销售均取得大幅增长公司发布了业绩预告，16年全年归属于上市公司股东的净利润变动区间为38.6亿元至43.4亿元，同比增长60%-80%。根据公司公告，业绩增长的主要原因在于年内结算规模大幅提升所致。14年以来重回京津冀的策略，已经初显成效。销售方面，根据CRIC数据显示，公司16年实现签约销售金额489亿元，同比增长58%，5年来累计同比增速为34%。销售面积607万方，销售均价8062元/平米，与过去几年相比出现了明显的上涨。

    项目获取稳扎稳打16年全年，公司共获取土地储备858万方，土地投资金额为211亿元（部分股权收购项目尚未计算债权金额），土地投资金额占签约销售金额比例为43%，近几年一直维持稳定的土地获取力度。拿地面积略高于销售面积规模，而均价方面则有小幅上升至2457元/平米。

    园区拓展不断创新2016年荣盛发展进一步加强产业新城及康旅园区拓展业务，签署合作协议和股权收购协议达到12个，其中8个位于大本营河北省环首都经济圈之内，另外4个项目分别位于南京、西安、四川和海外的捷克。

    预计16、17EPS分别为0.90、1.03元/股，维持“买入”评级。

    16年荣盛取得了销售和业绩两方面的大幅增长，项目拓展稳扎稳打，维持了过去几年的项目获取结构和合理的土地购置规模。随着公司在京津冀区域的园区业务拓展，未来在货值安全性和业绩锁定性还会进一步增强。

    风险提示市场景气度下降以及土地成本上涨带来的利润率下降等风险。

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